富港投资集运欧线：3月上半月运价逐步修正，关心马士基3月第二周开价情况

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　　着手：华泰期货

　　作家：高聪

　　阛阓分析

　　线上报价方面。

　　Gemini Cooperation：马士基上海-鹿特丹WEEK11报价1210/1920（其中上海-伦敦基本港WEEK11周报价涨至1320/2100）；HPL3月份上半月船期报价1935/2535 ，3月下半月船期报价1935/3135．

　　MSC+Premier Alliance：MSC 3月份上半月船期报价1400/2340；ONE 3月上半月船期报价1940/3035，3月下半月1940/3035；HMM 上海-鹿特丹 3月份上半月船期报价1783/3136。

　　Ocean Alliance：CMA 上海-鹿特丹3月份上半月船期报价1459/2593，3月份下半月船期报价2159/2793；EMC 3月上半月船期报价2065/3130；OOCL 3月份船期报价1830/3130。

　　地缘端：据福克斯新闻：特朗普示意，伊朗尚未同意毁掉核火器。②白宫就伊朗问题表态称，特朗普的弘大选拔永久是通过粗疏路子科罚问题，但在必要时也会准备动用致命武力。③据CBS：特朗普对针对伊朗有限的军事选项感到活气，照看人们告诫说，任何打击活动王人可能无法起到决定性作用，并可能导致更大界限的突破。

　　静态供给：收尾2026年1月31日。2026年于今委派集装箱船舶6艘，系数委派运力46950TEU。12000-16999TEU船舶系数委派2艘，系数2.8万TEU；17000+TEU以上船舶委派1艘，系数17148TEU。委派预期层面，12000-16999TEU船舶：2026年剩余月份委派73.74万TEU（50艘），2027年委派94.46万TEU（64艘），2028年委派121.2万TEU（82艘），2029年委派41.54万TEU（29艘）。

　　17000+TEU船舶： 2026年剩余月份委派19.29万TEU（8艘），2027年委派86.28万TEU（40艘），2028年委派160.3万TEU（80艘），2029年委派126.15万TEU（77艘）．总体来看，2026年超大型船舶委派压力相对较小，2027年、2028年以及2029年17000+TEU船舶年度委派量均超过40艘。2026年上半年（1-6月）委派17000+TEU以上船舶仅4艘。

大盛策略

　　动态供给：中国-欧基港3月份月度周均运力29.01万TEU，WEEK10/11/12/13/14周运力差异为16.95/36.02/30.31/29.94/31.89万TEU。4月份月度周均运力31万TEU，WEEK15/16/17/18周运力差异为33.38/30.89/30.55/29.18万TEU。 3月份共计8个空班（OA定约3个空班，双子星定约1个空班、MSC/PA定约4个）和4个TBN（OA定约2个，MSC/PA定约2个）。

　　4月份加价函瞻望近期发出，关心3月份各船司运价是否再度修正。通例年份，4月以及10月份是一年中运价最低月份，财政部和税务总局在2026年1月8日齐集发布公告，晓示将取消光伏等居品的升值税出口退税，或会对干系产业的发货节律产生扰动，这也会进一步对船司订价计谋产生扰动，关心3月份远东-欧洲货量是否大致大幅抬升、实践运价是否会较通例年份坚挺，04合约波动瞻望会放大，投资者严慎参与。通例年份，船司3月份以及4月份均会发布加价函尝试稳价。3月份运价部分船司价钱加价函发出后，部分船司运价仍是有所修正，MSC 3月份最新运价为1400/2340；马士基3月第一周报价开出（3月2日-3月8日），鹿特丹价钱沿用仍为1900好意思元/FEU，伦敦基本港价钱高涨200好意思金至2100好意思元/FEU，3月上半月其他船司运价瞻望会逐步修正。3、4月份货量通例年份相对偏弱，关心3月下半月刻下运价能否企稳。3月份-8月份，船司每个月或王人会发布加价函，2月下旬瞻望有部分船司会发布4月份加价函，3月份以及4月份运力均处于相对较高位置，4月合约逐步转向交割逻辑。

　　更远月合约，最佳策略逐步参预旺季配景下的加价预期较强，复航时代博弈热烈，波动率瞻望握续处于高位。苏伊士运河复航瞻望渐进进行，COSCO经管层指出红海全面复航仍无明确时代表，从尝试归附到全面复航可能是一个长达3-5个月的渐进经过。红海复航需舒适多重条目：行业协会评估通过、保障公司下调保费、客户招供安全性以及定约里面协商一致。面前绕功绩态已成为客户供应链新常态，COSCO对重返红海握审慎派头。自2026年2月中旬起，马士基ME11清亮将履行结构赞助，通过红海和苏伊士运河过渡。在可能的情况下，马士基还将在后续阶段对AE12和AE15办事进行赞助，以通过红海和苏伊士运河。2026年上半年超大型船舶委派压力较小2026年上半年（1-6月）委派17000+TEU以上船舶仅4艘，后续关心苏伊士运河归附通行的实践时代，要是上半年莫得归附通行，瞻望2026年上半年运力端压力仍相对可控，运价高度或仍可期待，投资者可关心多EC2606空EC2610的套利契机或者多EC2607空EC2610的套利契机。合约月份赞助自2026年2月10日（周二）起履行，增挂EC2605、EC2607、EC2609，回溯历史价钱，年内运价的高点一般是出面前7月份或者8月份，2010年-2025年中有9个年份8月份运价比7月份低（共计16个相比数据点），2023年-2025年中有2个年份 8月份运价比7月份运价低，后续阛阓瞻望以7月份四肢全年运价高点进行走动。

　　收尾2026年02月24日，集运指数欧线期货通盘合约握仓61202.00 手，单日成交63374.00手。EC2604合约收盘价钱1320.60，EC2606合约收盘价钱1691.60，EC2608合约收盘价钱1741.80，EC2610合约收盘价钱1168.80，EC2512合约收盘价钱1468.90。2月13日公布的SCFI（上海-欧洲航路）价钱1361好意思元/TEU， SCFI（上海-好意思西航路）价钱1787好意思元/FEU，SCFI（上海-好意思东）价钱2524好意思元/FEU。2月23日公布的SCFIS（上海-欧洲）1573.51点。SCFIS（上海-好意思西）1112.01点。

　　计谋

　　单边：4月合约震撼

　　套利：多EC2606空EC2610 多EC2607空EC2610

　　风险

　　下行风险：泰西经济超预期回落，原油价钱大幅下落，船舶委派超预期，船舶闲置不足预期，红海危险取得较平正理

　　上行风险：泰西经济归附，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危险握续发酵激勉绕航

　　投资究诘业务资历：证监许可【2011】1289号

　　免责声明：

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